Банк России продолжает снижать ключевую ставку, но осторожничает

В последние месяцы наблюдается последовательное уменьшение ключевой ставки Центробанка — с рекордных 21% в мае до 18% в июле. Такое решение регулятор мотивирует замедлением инфляции и постепенным восстановлением экономики по более сбалансированному пути. Городские СМИ провели серию опросов среди специалистов финансового рынка, чтобы понять перспективы дальнейшего изменения ставки в ближайшие 6–12 месяцев.

Прогнозы аналитиков: есть пространство для снижения ставки

«После первых шагов к смягчению денежно-кредитной политики регулятор, вероятно, сделает паузу для оценки эффективности проведенных мер и влияния их на инфляцию и экономику. При благоприятных условиях ставка постепенно может опуститься к нейтральному уровню — около 15-16%. Базовый сценарий предполагает дальнейшее снижение — до 12-13% к середине 2026 года», — отметил Владимир Малиновский, главный аналитик центра инвестиционной аналитики СК «Росгосстрах Жизнь».

Схожие оценки озвучивают и другие эксперты:

• Максим Чирков, доцент кафедры экономической политики ГУУ, уверен, что к концу 2025 года ставка будет в районе 16-17%, а к лету 2026-го — снизится до 12-13%, поскольку фундамент для такого снижения уже имеется.
• Оксана Иванова из Genesis Group считает, что при отсутствии внешних шоков ставка к концу 2025 года составит 15–17%, а к 2026 году — 12–13%. Важным условием при этом станет продолжение снижения инфляции, стабильный курс рубля и контролируемый бюджетный дефицит.
• Алексей Гусев из АО «Свой Банк» прогнозирует, что в декабре ключевая ставка будет в диапазоне 14-16%, а в следующем году опустится до 12-13%. Благодаря этому максимальные ставки по вкладам могут стабилизироваться на отметке ключевая ставка плюс 1-1,5 п.п.
• По мнению Алексея Лоссана из маркетплейса «Сравни», уже к концу этого года ставка опустится до 14-16%, а снижение продолжится и в 2026-м годом более осторожными шагами — примерно на 1 процентный пункт за раз, что позволит к середине 2026 года зафиксироваться ставке в районе 12-14%.

Порог в 15-16% как стимул для роста кредитования

Эксперты обращают внимание, что уровень ключевой ставки в 15-16% может стать переломным моментом для активизации кредитования реального сектора экономики. По словам Евгении Шеншиной, генерального директора платформы The Деньги, до достижения этого рубежа снижение ставки будет проходить осторожно, примерно раз в квартал, с учетом реакции рынка.

Пессимистичные сценарии остаются в повестке Центробанка

Центробанк также рассматривает менее благоприятные исходы развития событий. В рамках базового прогноза рекомендуемый диапазон ставки до конца 2025 года составляет 18,8%-21,8%, при этом среднегодовая инфляция может быть на уровне 9,0%-9,6%. Уже в 2026 году регулятор ожидает снижение ключевой ставки до 13-14% при снижении инфляции до 4,9%-5,4%. К концу 2026 года предполагается достижение целевого уровня инфляции в 4%, а средняя ставка к тому времени снизится до 7,5-8,5% — отметки, которую многие называют комфортной для экономики и кредитного рынка.

Финансовый маркетплейс «Выберу.ру» прогнозирует, что на заседаниях в сентябре, октябре и декабре далее будет происходить постепенное снижение ставки по 1% за каждое заседание. Это позволит к концу года опустить ключевую ставку до уровня около 15% при благоприятных внешних и внутренних условиях. Если в 2026 году сохранятся дезинфляционные тренды, стабильность рубля и замедление кредитования, то к середине 2026 года ставка может снизиться еще до 12-13%.

Цель — комфортные условия кредитования к 2027 году

Глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков подчеркнул, что для устойчивого развития экономики и контроля инфляции ключевая ставка должна составлять порядка 7%. При такой ставке кредиты становятся доступными, а их обслуживание — выгодным. По его словам, такой уровень может быть достигнут уже в следующем году. Пока же в 2024 году ожидается снижение ключевой ставки минимум до 15%.

Подводя итоги, можно отметить, что несмотря на некоторую осторожность Центробанка и возможные негативные сценарии, эксперты сходятся во мнении, что в ближайшие два года ключевая ставка будет постепенно снижаться, что положительно скажется на экономической активности и инвестиционном климате в России.